多空拉锯 洗盘还是见顶？

春风

经过连续三个交易日的震荡反弹之后，周四深沪大盘在个股走势分化的拖累下展开震荡调整的行情，深沪股指分别微跌0.29%和0.16%，双双以带较长下影线的阴十字星报收，两市合计成交约3193.01亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3268.00点开盘后在黄金、有色、银行保险等拖累下震荡走低，盘中最低跌至20日均线附近3227.77点，并回补了上日的向上跳空缺口，尾市略微回升，最终报收3264.63点。深成指相应展开小幅调整的行情，但总体运行相对平稳。从盘面情况看，两市个股走势出现明显分化。

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多空拉锯 洗盘还是见顶？

    核心提示：今日消息面为中性，股市开盘震荡下行，在午后有个加速回落过程，然而在最后一个小时探底回升，基本收复下探落差，最终沪指全天微跌5.12点。从K线图上看，今日似乎走出的是传说中的"吊颈线"，从技术上说一般"吊颈线"的出现暗示行情见顶，而从盘面上看更像是洗盘行情，然而到底是见顶还是洗盘得看主力意图，那么此阶段主力们如何布局下一步计划?后市主力又将如何博弈?具体且看下文分析!

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 发改委再度严控钢铁、水泥、平板玻璃等产能过剩行业审批;

　　2、 国务院批复黄河三角洲高效生态经济区发展规划;

　　3、 基金"一对多"专户业务再次迎来密集发行期。

　　信息解读：周末即将召开的中央经济会议目前倍受市场关注，其中重点议题之一便是调结构，近日发改委对产能过剩行业的整顿、酝酿扶持新兴产业政策、国务院接连批复区域振兴规划一些措施其实已经是在调结构方面做出了实际行动，这将为中国经济长期可持续健康发展打下基础，是一个长期的大利好。而最近基金在大量发行新基金之后，"一对多"再次迎来密集发行期，这将进一步充实市场流动性，为后市拉升提供了条件。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标55，主攻板块：消费、机械、金融、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　根据德圣基金研究机构11月26日的仓位测算数据显示，在上周股票基金的仓位开始分化，虽然总体仓位基本与上上周持平，然而重仓基金的仓位比例再下降，轻仓基金的仓位是在上升。

　　而本周龙虎榜数据显示机构席位买入数量较多，而机构席位一般是以基金为主，似乎随着迪拜事件负面效应的消去，国内利好消息的出台，基金们有开始增持。这些增持的基金应该主要以新基金为主，四季度以来新基金大量发行，而最近基金"一对多"业务也迎来密集发行期，这些新进场的基金在经济向好、趋势向好的情况下加速建仓的可能性非常大。

　　然而另外一方面，目前接近年底，基金们的排名大战似乎即将升级。在基金大战的情况下，市场容易受到他们相互之间的打压与各自拉抬造成巨大波动，特别是那些基金重仓股尤其值得投资者关注，这些重仓股对他们业绩具有较大贡献比例，如果有利好消息刺激，这些股非常容易受到基金们的拉抬以提高整体业绩。

　　2、保险、社保：共振情绪指标50，主攻板块：地产、化工、低碳

　　短期行为：波段操作;

　　中长期行为：长远布局。

　　截至10月份，中国社保基金资产总额达到人民币7000亿元，全国社保基金的投资收益率达到12.98%，其中32%资产用于投资股票。此前社保基金投资股票的上限是20%，由于国有股转持，使得社保基金投资股票比例大大提升，这也使得社保基金在股市影响力进一步提高。那么社保基金的一举一动更值得投资者关注。

　　根据深交所最新披露数据显示，社保基金在10月份对房地产的加仓力度加大。10月份社保基金买入比例为17.82%，卖出比例为4.63%，买卖差超过10个百分点。社保基金是典型的价值投资者，他们在大多数认为地产高估的情况下大量买入地产，这其中应该是还有很多普通投资者没有看到的地方，这或许是通胀预期、或许是人民币升值，也或许是其他利好房地产的因素。

　　而与社保基金行为相反的是保险资金，他们在10月份减持力度较大，今年以来保险资金相对比较谨慎，"碎步慢跑，落袋为安"是他们的全年策略，这是是保险资金今年以来买卖频繁的一个原因，因此保险资金的行为更多的是对短期市场影响较大，而长期来看他们的这种波动操作策略只是加大市场震荡幅度，对趋势方向并无太大影响力。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面为中性，股市开盘震荡下行，在午后有个加速回落过程，然而在最后一个小时探底回升，基本收复下探落差，最终沪指全天微跌5.12点。从K线图上看，今日似乎走出的是传说中的"吊颈线"，从技术上说一般"吊颈线"的出现暗示行情见顶，而从盘面上看更像是洗盘行情，这是两种截然不同的情况，值得高度关注。我们认为洗盘的可能性要大，其实这也是昨日本栏文章的判断。原因一是主力目前点位无条件全身而退，他们要么长期做多，要么快速拉升上去;二是利空消息刚被消化，而调结构、经济复苏与通胀长期利好不会这么快就消化完毕，这些利好还有很大被主力资金利用余地。

　　短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为60。系统提示短期热点板块为：种业、节能环保、低碳经济。

　　中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为60。系统提示中期热点板块为：金融、机械、农业、低碳经济及资产注入重组预期个股。（广州万隆）

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大盘晃晃悠悠意欲何为

　　1、周四沪深两市没有延续反弹之势，指数在高位强势振荡，两市成交3193.4亿元，萎缩一成。钢铁、券商、化工化纤等周期性行业板块领涨，主要是钢铁、券商、化工化纤行业回暖，市场需求提高行业景气度，09年业绩增长确定，资金继续向业绩增长品种集中。从消息看，行业基本面利好较多，盘中热点较多，共有26只个股涨停，但热点的市场影响力相对较小，两市上涨与下跌个股家数比是3：2，下跌个股明显增多。从盘面看，午后多空上方争夺激烈，股指的波动幅度较小，说明目前多空双方力量相对均衡。截止今天，本周没有央行回收货币的报道，12月市场货币相对紧缺，央行可能暂停公开回购业务。从基本面看，没有利空打压股指，股指的调整属技术范畴。权重股走势相对较弱，大盘要维持强势，目前来看，短期内无法依靠权重股，主要要看钢铁、券商、化工化纤、造纸等周期性行业的表现能否持续。

　　2、从技术分析看，中小板综指创出年内新高，中小板指数以11月28日反弹以来新高收盘，离年内新高只有不到500点，预计中小板指数将在近期创出年内新高，也就是说中小板指数还有至少10%的涨幅。在中小板指数创出新高之后，深证成指、上证综指都将先后创出年内新高。从日线看，上证综指在均线上方振荡整理，向上没有创出新高，低点则低于周三，一度穿破10日、20日均线。我们认为，短时间的穿破，属于无效突破，不具有实际意义。只是说明指数在这一位置的调整时间可能要延长。周五上证综指10日均线将回落到20日均线处，20日均线3231点有较强支撑。5日均线已经翘头上行，预计指数将在均线之上维持强势振荡。从LEVEL-2来看，指数运行在生命线上方，预示行情维持强势。未来三天生命线关键点的位置分别是3267、3294，3173点，周五生命线位置上移，指数需要继续小幅上扬，不然，强势将不能延续。

　　3、板块方面，农业股表现强劲，全天上涨2.3%，由于明年播种面积的统计数据将陆续公布，对于对应可能减产的品种明年价格有望出现上涨，短期可继续关注;钢铁、氮肥(尿素)相关品种则分别受到海外需求回升及气头尿素厂开工不足价格普涨的影响也有亮眼表现，短线继续看好;同时，以金融、地产为代表的权重股均呈现小幅调整态势。

　　4、策略方面，当前有6只指数基金在发行，包括富国沪深300增强（净值，档案，基金吧）指数基金和华富中证100指数基金等，募集结束之后建仓将成为中大盘股的推动力。建议投资组合应在小盘成长与中大价值以及消费品与资源品之间适度平衡，仓位可保持在70%左右。操作上建议主要以短线操作为主，适当降低收益预期。（山东神光）

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周五将成重要时间窗口

　　继“红三兵”之后，今日大盘出现了反弹的第一根阴丁字，这跟7.29过后出现的技术形态颇为相似，都是暴跌后出现红三兵，而且均出现了反弹三天后的反弹乏力现象，那么大盘是否会重演7.29行情，再度陷入调整呢?我们来分析一下两次相似K线系统所处的背景：第一，彼时有货币政策微调这样的终极利空出现，市场在亢奋火热的气氛中被浇上一盆冷水，进而迅速冷却。而此时却没有任何政策方面的实质性利空，相反汇金在银行版块再融资的背景下出面稳定市场，有政策市的痕迹。第二，我们前期讨论过2次大跌的环境，彼时所有股已经轮番上涨了一遍，先是基建股和超跌反弹股，然后是中小板，最后是双雄和银行，此时完全不是这样：在从3478调下来之后，一直是震荡市，热点题材板块轮番炒作，而权重一直处在低迷的状态，既不跌也不涨，这为震荡市提供了温床。所以在这种市场下我们才有较大的赚钱效应。第三，彼时的上涨具有连贯性，回头我们可以发现，那一波走势基本没有一次像样的调整，那样的走势在遇到风险时就会出现放量暴跌的调整。而此时的上涨是曲折型的，即使算上11月前20点的超强势，股指也是在一个局部慢热的行情里稳步上攻，这样无疑已经将空头的量能给分散了。所以综上，虽然看起来大盘的K线十分相似，但细化到运行节奏和热点却相差很多，我们预计未来权重还将维持一个不温不火的低迷状态，这正好给炒作提供了温床，也给我们未来的操作提供了良机。在这种背景下，我们还是建议轻指数重个股，而周五将为我们今天所阐述的上述言论奠定最终的基调，大家可以拭目以待。

　　操作上，投资者可以选择在后市的震荡中，将自己手上的个股进行调仓换股。前期涨幅较大的一些中小板个股应该做相应的减仓，仓位的重点应该向年底有业绩支撑及蓝筹个股转移。此外，继续建议关注农业、低碳经济、新能源等板块。低碳经济不仅仅是12月7日哥本哈根会议可能带来短期的机会，后市中中长线都值得关注。（大摩投资）

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多空在3300点附近拉锯 谁与争锋


    今天大盘继续走弱，盘中回调力度加大，由于中石化的连续走软，带动指数出现快速跳水，阶段低点再度现，但午后由于煤炭能源股集体飙升，使得股指重新展开回升，热点上，川渝板块出现急速拉升，重庆路桥午后由绿盘直接拉上涨停，带动四川路桥也大涨9%，太极集团、重庆港九、四川成渝等一大批个股也纷纷启动。短线来看，目前市场在3300点附近仍处有压力，而下方支撑3200点也很近，后市仍有继续整震荡固要求以消耗3300点附近巨量的套牢盘。操作上，投资者不要追涨杀跌，谨慎做多!

　　技术面：今天大盘震荡盘整，报收阴线十字星，很明显上涨力度不足，大盘需要用阴线修正，虽然今天下影线较长暗示买盘涌入，但量能不足;而明天又逢周末，大盘明天很可能继续小幅度承压，个股分化依旧明显，操作上，多操作前期涨幅较小的股票，回避前期上浮过大的个股;值得重点关注旅游酒店，煤炭能源。（上海金汇）

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震荡上行是主流 大局观是成功保障

    三连阳后A股今日出现震荡，早盘小幅低开，随后在低位窄幅波动，成交量有所萎缩。从盘面来看，农业，钢铁，券商，化工化纤，低碳经济都表现良好，涨幅超过1%，昨日活跃的黄金，有色出现回落，银行，地产等权重股也表现疲软。

　　截止收盘，沪指报3264.63点，跌0.16%,成交量1914.2亿;深成指报13759.83，跌0.29%，成交量1278.3亿。

　　一 热点点评

　　券商再度受捧。今年光大证券，招商证券相继IPO成功，日前华泰证券的首发申请也获批，而欲收购华林的国信则成为市场预期的下一个IPO券商。今年券商的积极上市给券商股也带来一定正面刺激。从披露的数据来看，券商整体依然处于好转态势，09年前三季度，A股券商实现整体营收和净利润分别为359.81亿和162.25亿，同比增长25.34%和34.06%，而经纪业务和自营业务是主要推动因素，营收分别增长49.19%和23.08%，今年市场行情的好转、成交量的放大起到明显的积极作用。从今年来看，因为市场行情回暖和流动性的充裕，券商的经纪业务和自营业务为今年券商的业绩带来了一定保障，考虑到去年行业业绩基数较低，全年应该实现一定正增长，而且IPO的重启，创业板的上市，以及股指期货和融资融券的预期都对券商股起到一定正面刺激作用。不过我们并不给予行业太高预期，因为行业竞争比较激烈，佣金率可能继续保持较低水平，这也是去年和今年制约券商创收的一个重要因素，另外，我们认为未来新增贷款的下滑也将给成交量水平带来负面影响，投资者可以选择估值相对合理，业绩弹性良好的二线蓝筹。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，国家信息中心3日在中国证券报独家发布的报告认为，明年我国GDP增速有望达8.5%左右，与2009年大体持平，经济增长和物价有望实现“双稳”运行态势，短期内明显通胀的可能性不大，但未来不宜进一步加大扩张型政策力度。

　　点评：从之前公布的数据来看，今年保八的目标基本实现，而当前对明年中国的GDP预期比较乐观，普遍在8.5%以上。当前经济超出预期，而通胀低于预期给股市带来了上行动力，我们认为明年上半年经济政策和货币政策会变化较小，因为之前的经济增长对政策拉动的依赖性较大，持续性则还有待进一步观察，所以管理层短期还不会改变政策方向。不过如果明年经济形势恢复依然良好，甚至再度超预期运行，则管理层也会根据经济情况对经济、货币政策做相应调整，我们认为下半年的政策调整可能会变的相对频繁，幅度也会更大，应有所准备。

　　技术上，今日大盘出现震荡，盘中一度触及10日均线，不过盘中买盘也比较明显，指数收出较长下影线，显示具备一定支撑，当前大盘的强势形态没有发生改变，在释放之前上涨的技术压力之后，有望再度震荡上行。

　　三 后市展望

　　三连阳后大盘出现技术震荡，不过强势形态并没有改变，这基本符合昨日的收盘分析。我们认为今日的小幅调整是正常的技术压力释放，因为前三个交易日的上行中成交量比较温，强度并不算大，所以市场继续大幅上攻的可能性也变小，但即便如此，市场信心已经呈现回暖趋势，指数向上的形态也再度悄然形成，我们认为市场将维持强势格局，震荡上行是大盘的主要表现形式。相对起伏较多的短线趋势，我们依然认为投资者可以更多的定位相对确定的中线趋势，当前推动股市大趋势的因素都没发生转变，这也说明逐利的时间也将延续，只要有正确的大局观，即便短线、局部出现小的错误，同样能保证投资总体的成功。

　　四 操作建议

　　操作上，我们依然建议投资者耐心持股为主，盘中市场出现调整时可以逐步介入一起潜力股。投资选择上，我们继续建议投资者重点关注消费板块和有望受益政策的新能源。其次是电力，工程机械，以及国家加速淘汰落后产能的水泥，钢铁，水泥当前景气度良好，钢铁也有并购重组的机遇，落后产能的加速淘汰对行业内的优秀企业形成利好。（博众研究）

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投资者可利用后市震荡调仓换股

    周四市场在连续三个交易日的上涨之后出现小幅回落。两市盘面来看，依旧热点活跃，农业、钢铁及券商和低碳经济等板块涨幅居前，此外，汽车、建材等消费类板块也表现活跃。上一交易日涨幅居前的黄金、有色金属和房地产板块，则处于调整前列。两市成交量出现小幅的萎缩。

　　从目前市场来看，市场在3300点的压力无容置疑，但是市场并没有因为此点位的压力而出现太弱势的表现，今日盘中沪指最高调整40多个点的时候，继续在资金参与以及权重股的拉动下出现回升。此外，市场的热点转换明显依旧，权重股之间的轮换，也给股指的调整空间形成了一定的压缩。后市短期来看，股指在市场权重股难以启动，以及没有实质性利好的状况下，在3300点左右的震荡将在所难免。

　　投资者操作上，可以选择后市的震荡中，将自己手上的个股进行调仓换股。前期涨幅较大的一些中小板个股应该做相应的减仓，仓位的重点应该向年底有业绩支撑及蓝筹个股转移。此外，继续建议关注券商板块和低碳经济、新能源板块。低碳经济不仅仅是12月7日哥本哈根会议可能带来短期的机会，后市中中长线都值得关注。（联讯证券）

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创业板领涨 券商钢铁护盘


　　周四沪深两市股指总体呈低开探底回升、小幅震荡调整态势。从板块的表现来看，创业板依然表现强势，新宁物流、金亚科技、北陆药业、大禹节水、华测检测、莱美药业等强势涨停，红日药业、华谊兄弟、银江股份、安科生物、中元华电等大涨6%以上，带动整个创业板的走强，个股十分活跃，显示投资者对高成长个股热情不减;农业板块今日也逆势走强，新农开发、登海种业、敦煌种业、丰乐种业等强势涨停，新五丰、福成五丰、新赛股份、开创国际、隆平高科等纷纷大涨，带动整个农业板块逆势反弹;另外，汽车制造、化纤、仪器仪表、环保、食品等板块也有不错的表现，权重板块钢铁、煤炭等盘中走强，有色金属、房地产、电力等板块则出现调整。总体来看，今日板块走势分化、热点轮换较快，股指向上通道依然没有破坏，后市仍有进一步上涨的空间，可继续积极参与。（芙浪特投资）

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行情活跃度继续提升 重点把握个股机会

    大盘在连涨3日后迎来调整，盘中震荡幅度有所加大，但在5日线和10日线的双重支撑下，最终股指探底回升。隔夜美股出现小幅调整，加上市场本周反弹积累的回吐压力，两市早盘均低开，整个上午基本维持在10日线附近反复拉锯，10点40左右的一波反弹形成全天高点，随后由于银行、地产等主要权重连续走低，带动午后指数出现连续快速跳水，但分时图上可以看出，下方承接力量还是很强，2点10左右全天低点形成，石化双雄的率先反弹带动指数逐级回升，中石油一度翻红，尾市煤炭股集体展开上扬，再度将股指拉回，收盘时，两市跌幅均大幅收窄，沪市微跌5点，收报3264点，深市跌40点，收于13759点，个股最终多数上涨，有27只涨停，赛格三星和深赛格则受资产重组终止利空的打压而跌停，量能方面，两市合计成交近3200亿，同比有小幅萎缩。

　　从盘面上看，虽然市场剧烈波动，蓝筹股带低指数，但市场人气高涨，热点依然非常活跃，早盘受消息刺激，迪斯尼板块大幅走强，随后汽车股在安凯客车涨停的刺激下也表现抢眼，路桥建设、化纤股午后也集体大幅活跃，继续推升市场热情，此外，创业板板块则位居行业涨幅第一，大禹节水、莱美药业等6只涨停，余下各股也受到资金热烈追捧，由于流通盘较小，作为新生事物也容易吸引投资人眼球，创业板极易形成跟风。农业板块今天表现则最为稳健和抢眼，登海种业上午早早涨停已经对农业股形成较大刺激，下午敦煌种业的强力上攻并涨停则再次激发农业板块全线活跃，丰乐种业、新农开发也涨停，新五丰、福成五丰、新赛股份、隆平高科等也收获较大涨幅，消息面上，近日农产品价格上涨预期愈发强烈，部分省份农业补贴政策频出，直接对农业形成刺激，而农业板块整体跑输大盘，也具有一定的洼地效应，引发了资金的关注。

　　昨日我们提出过，目前市场情绪恢复稳定，投资热情再度出现高涨之际，投资者短期应适当看淡指数，而把主要精力放在个股操作上，今天市场在这点上表现的就非常明显，大盘震荡甚至几度跳水，但却并没有影响个股的炒作，反而随着指数的止跌，热点效应快速传递至整个市场，这种指数不涨个股活跃的特征其实正是投资者把握的机会的关键时刻，权重股的崛起会大幅推高指数，反而会引发技术上的调整，而权重股压盘或者趴下，更有利于营造赚钱气氛。技术上看，股指在均线支撑下回调幅度有限，但同时技术上也有继续修复的要求，因此，短期市场可能仍将维持盘整拉锯走势，继续关注个股活跃机会。（世基投资）

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两市略显疲态 权重股表现低迷

    周四两市大盘小幅低开后维持低位震荡的格局，盘中沪深指数纷纷回踩10日均线，盘面上权重股整体表现较差，有色金属、地产板块领跌，较大拖累指数，农林牧渔、汽车板块活跃明显，成为盘中靓丽风景，有效的吸引了人气，因此得以封锁住了大盘的下跌空间。截止收盘，两市大盘双双收小阴线，船舶制造、农林牧渔、汽车制造等板块最终涨幅居前，上涨幅度均在2%以上，有色金属、房地产、家电等板块小幅下跌。沪指报收于3264.63点，下跌5.12点，跌幅0.16%，成交1914.24亿，深成指报收于13759.8点，下跌40.67点，跌幅0.29%，成交1278.29亿，两市合计成交3192.53亿，较上一交易日量能小幅缩减。

　　一直不为投资者注意的林木造纸板块近日终于扬眉吐气，在业绩好转与低碳概念双重因素助力之下悄然大涨，一半个股创出了今年来的股价新高。昨日，继前一交易日全线飙涨之后，林木造纸板块再次迎来“满堂彩”，整个板块涨幅接近3%，在两市中表现十分抢眼。 距离上次林木造纸板块的上涨已有近一年时间，该板块的本周表现可以用“不鸣则已，一鸣惊人”来形容：个股集体发飙，竞相争涨，其中部分个股连续涨停。对于该板块近期的强势，我们认为，从自身基本面上看，林木造纸板块的低估值为其提供了上涨空间。今年年初是造纸业的景气低点，之后该行业一直处于恢复中。5月以来，纸浆和纸价格开始上涨，到第三季度，大多数造纸企业的生产经营状况已趋于正常，同比毛利水平已与国际金融危机前的水平相当。而且，公开信息显示，林木造纸板块早已受到机构青睐。三季报中几乎全部造纸龙头股均遭基金增持或重仓持有。促进林木造纸板块大涨的另一个原因是还有外在的低碳概念的推动。随着哥本哈根联合国气候变化大会即将召开，低碳概念成为近期A股市场各路资金认可的主线，林业便成为多头关注的新题材。同时，作为林业的下游行业，造纸业不少上市公司也拥有林业资产。业内人士预计，造纸业未来有望进一步改善和升级现有模式，从而大幅提升综合竞争力。

　　从消息面看，水泥业淘汰落后产能已出“重拳”，煤化工或紧随其后。12月2日，记者从相关业内协会了解到，水泥、煤化工等产业淘汰落后产能“更严厉”措施正在制定中。政府此次下大决心淘汰落后产能，既是出于结构调整的考虑，又与我国减排承诺密切相关，这一点在哥本哈根联合国气候大会前更有“组合拳”味道。“此前，国家发改委、工信部出台的《关于水泥、平板玻璃建设项目清理工作有关问题的通知》，已是一剂猛药，接下来还可能出台更多政策。”水泥、钢铁等行业的产量严重过剩，并且污染严重，是低碳减排的重点行业，严控产量将有利于整个行业的重组，大水泥厂仍可关注。

　　从技术上看，两市全天维持震荡走势，但两市股指的技术指标继续向好。特别是，两市大盘MACD指标绿柱已经明显缩短;大盘KDJ指标全部上翘。这也表明，短线有继续走高的技术要求。关键是量能目前还没能有效放大，这就说明成交量将是保证后续反弹持续的关键所在。

　　综合来看，今日大盘在连拉三阳之后开始呈现了明显的震荡调整态势，从盘面看前期一些主流热点板块今日在盘中尚能维系，汽车，医药股表现相对较好，相对而言维持了一定人气。同时股指经过连续几日的反弹后，多头士气有一定消耗，短期出现一定程度的震荡整固也在情理之中，投资者在后市操作上，可重点关注权重股动向，毕竟权重股能否企稳走强并是决定市场中期趋势的关键，另外，市场或面临风格转换，对于短期涨幅过大的品种可适当减仓。（北京首证）