沪指3300点得而复失

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周三沪深股市小幅高开，随后震荡走高，沪指盘中突破3300点，最高摸至3315.87点，11：10左右两市股指高台跳水，3300点失守。

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午盘：沪指宽幅震荡涨0.26% 盘中突破3300点

    今日早盘沪深两市高开，其后股指宽幅震荡，沪指盘中冲上3300点。

    至午盘，上证综指报3291.46点，涨0.26%；深证成指报13606.70点，跌0.47%。沪市成交1046亿元，深市成交627.7亿元。

    煤炭、供水供气、石油等涨幅居前，陶瓷、家电等跌幅居前。

    长春燃气等数只非S类个股涨停，无股跌停。

    政策消息面上，较重要的有--**涛：采取前瞻性货币政策，反对保护主义；证监会叫停基金短期评级和专户理财评价；证监会：深圳老鼠仓事件进入调查程序；9月小幅增持18亿美元，中国仍是美国债最大持有者；招商证券首日涨幅创年内新低；美股收盘走高，材料类股领涨等。（新华网）

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资金流向监测报告：券商电器股抛压较重

    A股市场周三早市资金小幅流出，机械设备仪表、金融保险和医药生物制品的抛压较重，各板块流出金额均超过3亿元，招商证券上市次日承受抛压，流出金额为1.57亿元。

　　监测数据显示，深沪两市合计净流出资金11.29亿元，其中机构资金净流出1.76亿元，散户资金净流出9.54亿元。

　　证监会行业次类中，5个行业表现为资金净流入，采掘业净流入5.8亿元居首，电力煤气水生产供应也流入了2.79亿元。

　　17个行业录得资金净流出，机械设备仪表、金融保险和医药生物制品三个板块的流出金额较多，均超过3亿元。

　　个股方面，西山煤电、TCL集团、四川圣达、中国神华、大同煤业为净流入前五名。光大证券、招商证券、海王生物、白云山、山东黄金为净流出前五名，其中招商证券上市次日净流出1.57亿元。（全景）

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外资流动性释放预期强 AH溢价率降低封闭A股调整空间

　　观察A股和H股9月28日以来的市场表现不难发现，H股明显有领涨A股趋势，尤其是体现在金融、能源等品种上。比如说中煤能源H股期间涨幅高达32.1%，而中煤能源A股涨幅只有25.73%。再比如说中信银行H股期间涨幅有32.1%，而中信银行A股期间涨幅只有17.57%.

　　一、海外资金流动性释放预期强

　　对此，笔者认为主要有两个原因:一是海外资金的流动性释放预期较为强烈。因为海外金融机构的流动性释放有点类似于我们经常说的“晴天送伞，雨天收伞”。也就是说，在经济不乐观之际收紧流动性，而一旦经济前景明朗则愿意放贷，从而释放出更多的流动性。反观目前全球经济，的确处于复苏趋势中，美国、欧洲等国家与地区消费能力持续提升就是最好的证明，此时海外金融机构自然愿意释放流动性。但目前美元指数持续走低，因此背靠内地经济蓬勃发展的港股就成为吸纳全球流动性的最佳场所，也就有了近期港股持续活跃走势。

　　二是海外资金的投资胃口与内地资金的确存在着一定差别，不仅仅在于绩优与绩差的分别上，如能源类H股涨幅明显高于其A股，中国石油、中煤能源以及中海油服均如此;而且还体现在板块运行特征中，比如说海外资金对金融地产股愿意给予较高的估值溢价，从而使得金融股涨幅明显强于A股。更为重要的是，也使得金融股的H股定价高于A股。

　　二、AH溢价率降低封闭A股调整空间

　　正因为如此，业内人士认为近期A股市场调整空间相对有限。一是因为H股持续涨升使得AH溢价率迅速下滑，金融股甚至出现了普遍A股股价低于H股现象。而由于海外市场的流动性渐趋释放，未来港股涨升趋势依然乐观，H股仍有进一步涨升空间，而这必然会倒逼A股股价跟进。

　　二是因为AH股溢价率降低也会迫使海外资金寻找新的洼地效应。目前A股虽然整体估值要高于海外成熟市场，但一方面是因为中国经济的旺盛生命力赋予一定的估值溢价预期，另一方面则是因为A股企业更能够充分分享内地经济的发展成果。在此背景下，不排除境外充沛的资金通过种种渠道涌入A股市场。有观点就认为，当前B股火爆与境外资金的全球布局存在着一定关联。

　　更为重要的是，港股、H股的活跃也为A股市场提供了领涨目标，那就是金融地产、资源、消费等绩优品种。其中金融地产主要是估值洼地效应的牵引力，毕竟中信银行、交通银行、工商银行的H股股价为A股树立了新的定位标杆，故银行股近期走势相对乐观。而资源股与消费股则主要是依靠经营业绩回升所带来的涨升空间，青岛啤酒、中海油服等个股就是如此。（上海证券报）

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基金经理憧憬跨年度行情 三大主线解密掘金路径

    对于即将到来的跨年度行情，基金经理持肯定的态度，而泛通胀概念、新能源和消费类股票，成为他们最为看好的三大投资主线。

　　跨年度行情可期

　　“跨年度行情的轮廓非常清晰！”招商中小盘精选股票基金拟任基金经理周德昕表示，宏观经济大环境不错，政策方面短期之内不会有利空消息。从最新的数据来看，消费已经明显好转，对经济增长的贡献会逐步加大。

　　信达澳银中小盘股票型基金拟任基金经理曾国富同样对跨年度行情较为乐观。他表示，明年一季度之前宏观经济数据都会比较好，政策紧缩的可能性很小。与此同时，10月份的消费类数据放大很快，出口降幅明显收窄，存款活期化的趋势越来越明显。从估值的角度来说，沪深300目前的市盈率为22倍，处于历史平均水平。A/H溢价水平下降至10%左右，很多蓝筹股A股股价甚至低于H股股价，这部分股票的估值优势很明显。

　　尽管基金经理们对跨年度行情较为乐观，但曾国富也同时表示，如果A股后市上涨的速度超过预期的话，跨年度行情就会提前透支。周德昕也认为，目前市场上的乐观看法较为一致，跨年度行情很有可能提前演绎。

　　三大投资主线解密掘金路径

　　“消费回暖明显，而国家对消费的刺激力度很大，消费类股票是非常值得关注的一个板块。”周德昕看好汽车、家电、房地产等消费类股票。他表示，在经济复苏的阶段，消费类股票因为业绩增长明确，增长空间很大，而当政策出现紧缩时，消费类股票又因为抗周期性的特征，成为市场的“避风港”。

　　其次，周德昕还看好泛通胀概念股票，包括金融、地产、有色、煤炭等板块。“尽管有些泛通胀概念的股票的估值已经很高，但我希望大家不要静态地看待估值，比如有色股，后面几个季度的业绩都会很不错，业绩的增长会大大摊薄目前的估值。”

　　曾国富更侧重于买稳定成长的公司，比如消费、零售、酿酒板块就是他投资的大头。金融、地产存在明显的估值优势，也会成为曾国富重点考虑的对象。

　　据悉，招商中小盘精选基金正式公告称11月24日起在工行(601398)、招行(600036)等各大机构网点发售，该基金将采取自下而上挖掘个股的方法，寻找具备价值低估和业绩成长的“交集”的中小公司股票，其基金资产的60％-95％投资于股票等权益类资产，投资于中小盘股票的资产不低于基金股票资产的80%。（证券时报）