席梦思破产的真正原因

春风

拥有100多年历史的美国知名床上用品公司席梦思最近宣布申请破产保护，并拟出售给洛杉矶的一家私募股本公司，这是近20年来席梦思第七次申请破产保护，第七次被出售给私募股本公司。美国媒体评论认为，私募资本的逐利和贪婪是席梦思破产的真正原因。    私募股本公司采取的基本手法是，由私人资本和养老基金、保险公司等合伙出资，收购经营困难的企业，通过重组后出售或上市以牟利。《纽约时报》指出，私募股本公司对席梦思的投资也是如此，只不过方式更加露骨。2003年，位于波士顿的托马斯·李私募股本公司以 3.25亿美元收购席梦思，同时承接了公司债务7.45亿美元。第二年，席梦思通过发行公司债融资，向托马斯·李公司发放特别红利1.37亿美元。 2007年，席梦思再度举债3亿美元，其中2.38亿用于分红。至此，托马斯·李公司共获红利3.75亿美元，加上2800万美元管理费收入，这家公司已实现赢利7800万美元。另外，其总裁担任席梦思公司总裁期间，各项收入达4000万美元。
    在此期间，席梦思公司的经营状况如何呢？据被迫辞职的前公司总裁赫利尔披露，这些私募股本公司“没有一家准备长期经营品牌，它们的想法是如何实现赢利最大化”。2005年第一季度，席梦思的销售量同比下降8%，此后业绩一路下滑。 2008年，公司裁员1000人，占员工总数的1/4，并停止向公司债投资者支付利息。今年9月25日，由于无法偿还到期债务，席梦思宣布申请破产。
    事实上，从1991年至今，席梦思被一再倒手后公司债务已从最初的1.6亿美元暴涨至13亿美元。有分析指出，无论席梦思公司是否赢利，托马斯·李公司都注定要赚钱。借助席梦思这个壳，托马斯·李公司早已连本带利收回了成本，只是苦了债券投资者：席梦思破产后，其企业债将一文不值。
    有着类似遭遇的公司在美国不在少数。据标准普尔公司统计，2009年，在经营困难的220家企业中，有一半以上曾经或仍然处在私募股本的控制之下，其中包括家喻户晓的哈拉斯娱乐公司和六旗山主题公园。与此同时，从2003年到 2007年，188家受私募股本公司控制的企业共举债750亿，用于私募股本的特别分红。
    美国某非营利组织负责人拉得基指出，席梦思和许多其他美国公司的例子表明了私募股本公司是如何破坏传统的企业价值的，应当警惕企业战略的极度短视，并重视长期的经济健康和繁荣所需的价值观。作家利塔·艾泼斯坦也认为，美国政府为了鼓励私募资本购买银行不良资产而不惜放松相关监管，席梦思公司的教训说明，放松监管只会让危机更严重。