10月行情展望 关注三大亮点

春风

国庆长假的最后一个交易日，两市股指平稳运行，均以红盘报收。10月一方面迎来解禁的最高峰、另一方面迎接创业板的上市，还有三季度的业绩数据等等不确定性因素，行情将如何发展?哪些投资热点值得关注?请看节后行情看点。

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节后行情展望与策略

　　节前最后一个交易日，股市以小幅阳线迎接60年国庆。大盘出现缩量止跌企稳信号，这是否预示着国庆前阶段调整行情基本到位，还是管理层维稳措施使然，节后仍将延续调整态势。长假之后，股市中线趋势如何，下半年投资者应该采取何种操作策略呢?笔者将全面深入剖析，节后行情展望与策略。

　　经济形势决定牛皮震荡特征

　　首先来看，我们现在所处的经济环境，自去年11月一系列经济政策刺激计划推出之后，我国经济增长情况率先全球各主要经济体出现了可喜复苏的局面。这样的态势主要是依靠政府投资的拉动力量，在一定程度上消化了部分产能，激活了各行各业的景气。尽管说当前经济增长伴随经济政策刺激减弱的预期，未有出现惊喜的变化，但是在经济增长稳步回升的前提下，微观个体的盈利预期在逐步提升，比如已经公布的今年三季度上市公司业绩有近半数出现预喜现象，足以说明经济增长因素依然向好，并且从最新央行公布的第三季度问卷调查显示，宏观经济和企业经营状况继续向好，投资意愿逐步增强。还有最新透露，9月份的新增信贷情况仍然较为乐观，当月的贷款增长或高于8月份的4104亿元。总而言之，股市的内在因素，是能够支持行情中级趋势向上不会改变。但是退一步而言，三季度经济情况，是处在一个过度时期。笔者认为，这个过度时期是指，在二季度末之前经济发展主要依靠政策拉动，下一步，只有靠经济市场的力量才能延续经济增长的可持续性，才能转变到经济繁荣，这中间需要一个过度时间，而三季度，到四季度初恰好就是处在一个过度时期，可见国庆后经济形势，不会太乐观，也不会太悲观，这也造就了股市下半年行情趋势，这也是基本面经济形势决定了牛皮震荡特征。

　　行业景气情况注定牛皮震荡出现

　　尽管近期大盘见底2639点反弹以来，沪指未有成功重返3000点，各方不利因素影响了行情的发展趋势，但是从市场板块热点情况来看，也未有积极酝酿出鲜明的突破领头热点，究其主要原因还是在于近期相关主要板块的基本面出现各自不利因素，比如近期钢铁价格反弹遭遇到新的产能释放，超出了市场预期;同样水泥、化工、煤炭等行业遇到相同的情景，地产业9月前三周销售数据并不理想。还有受需求不足，新的库存方面略有出现增加，比如石化、不锈钢、煤炭等，这些都影响到了机构投资者对未来的投资预期。虽然宏观经济面上， 国家的宏观经济政策导向开始微调，信贷方面明显收紧，央行加大了市场公开操作回笼货币，政府还出台了措施抑制钢铁、水泥、玻璃、风电设备等过剩产能的投资，一定程度地抑制了相关的产能供给，但是正是有了眼前市场化的供需矛盾，才导致在市场上在主导地位的相关行业行景并没有达到理想的预期。若要消化这些相关行业的不利因素，过多的产能释放通过市场化渠道消化，这必然需要一定的时间。的需求。但是若要消化这些相关行业的不利因素，是需要一段时间的，尤其是，三、四季度各相关行业景气行数据仍需要明朗。由此可见，在股市中占主导地位的行业板块的未来行业景气情绪，也会导致大盘走势未来出现牛皮震荡格局的出现。

　　未来行情趋势区间牛皮震荡

　　当价格反弹遭遇产能释放阶段的时期，股市又将如何变化呢?经验表明，当经济形势表现不是那么乐观，也不是那么悲观的时候，股市中级行情特征往往出现区间震荡的概率较大。特别是今年四季度经济形势，属于平谈无奇中缓慢增长，这也造就了股市下半年行情趋势，这就是当前的经济形势决定了国庆后的行情特征，是牛皮盘整区间震荡。展望国庆行情前后，9月市场在经历了8月的大幅震荡，无论从投资者心理，还是从技术层面来看都需要一个修复过程，目前市场多空双方分歧很大，但考虑到临近建国60周年,政策面上需要稳定,出现趋势性大幅下跌的可能性有限。由于市场中期调整仍将延续，国庆后市场维持牛皮震荡的可能性偏大但考虑到未来宏观政策仍将保持适当宽松，上市公司3 季度业绩预期可能会出现超市场预期的情况，同时目前A 股的估值水平较为合理，股指再度大幅下跌的空间已不大，预计运行区间在2700点到3400之间。

　　在具体的操作策略上，建议投资者重点布局中报业绩预期较好品种，注重资金管理，控制好仓位做到攻守兼备，一般半仓滚动操作，灵活应对投资者可把握出口复苏受益行业和中游行业，对估值较低涨幅不大的蓝筹股和非周期性防御品种保持低吸，包括金融、地产、煤炭等，以及经济复苏受益的中游行业包括化工、化纤、电力、造纸行业。对于非周期性的品种在这轮下跌中更能抵御通胀带来的负面效应，拥有价格转嫁能力，企业盈利增长仍可保持高速，比如医药、零售及消费板块，这些行业中的一些相对较低。(陈晓阳)

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　10月行情三大亮点值得关注

　　经过近阶段的持续缩量调整之后，国庆长假前最后一个交易日深沪大盘在有色金属、黄金、甲流题材等热点带动下展开缩量反弹的行情。尽管由于市场人气涣散使得反弹力度十分有限，但经过近阶段的持续调整，市场风险已得到较为充分的释放。展望后市，随着大盘股IPO节奏的合理控制和资金紧张局面的逐步缓解，市场信心有望逐渐恢复，即将到来的十月份行情仍然值得期待。

　　首先，货币政策主基调保持不变有利于稳定市场信心和中期行情的稳定发展。注意到，日前中国人民银行发布的货币政策委员会三季度例会消息显示，四季度央行将继续落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。保持银行体系流动性充裕，引导货币信贷合理适度增长，并继续优化信贷结构。会议认为，要深入贯彻落实科学发展观，继续把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，全面落实和充实完善一揽子计划和相关政策措施，进一步巩固经济企稳回升势头。下一季度，要认真贯彻党中央、国务院关于宏观调控的决策部署，继续落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。

　　数据显示，2009年第四季度公开市场到期资金量为12250亿元。具体情况是，10月份公开市场到期资金达5600亿元，11月份和12月份分别为3200亿元和3450亿元。从目前国际和国内宏观经济复苏形势来看，我国未来经济的可持续增长仍需保持较大规模的投资需求，因此今后一段时期内央行还将保持流动性的适当充裕和平稳投放，相对宽松的流动性局面依然得以维持。

　　其次，从市场估值角度来看，目前沪深300指数近四季度滚动市盈率为21.9倍左右，PB为3.1倍左右，均处于历史均值水平之下。说明当前市场估值水平并不支持后市大盘继续调整的空间。同时，随着三季度业绩预告的逐步明朗，整体向好的业绩有利于进一步提振市场信心。统计显示，截至目前两市共有631家公司发布了三季度业绩预告，约占所有上市公司总数40%。整体来看，前三季度业绩预告同比增长的公司占比将近四成，其中医药生物、房地产等行业预告增长的比例较高。

　　从重点行业估值来看，金融、银行、石油、家电、铁路、煤炭、船舶制造、建筑建材等静态市盈率分别为14.56倍、12.42倍、20.20倍、24.83倍、23.82倍、21.36倍、19.86倍和26.71倍，估值优势较为明显。

　　因此，从节后的投资思路来看，具备低估值的重点行业无疑值得投资者的重点关注。比如处于市场估值低端的银行板块，一方面，今年以来大规模的信贷投放已成为商业银行2009年盈利的重要基石。在信贷投放激增的背景下，银行业绩将得到有力支撑。另一方面，目前14家上市银行的静态市盈率水平为12.39倍左右，处于市场估值的最底端，估值优势明显。显然，如果从防御角度来看，业绩稳定增长且具备估值优势的银行板块就很有可能成为机构防御策略的首选板块。

　　另外值得关注的是，由于8月CPI、PPI降幅缩小、触底回升势头初步确立，市场普遍认为，9月物价仍将继续探底回升，从而导致“潜在通胀预期”的抬头。受益通胀预期的资源型行业可能重新受到主力资金的青睐。

　　而随着创业板正式挂牌的临近，主板或中小板中具有高成长特征的行业龙头个股有望受到主力资金的持续关注，并成为十月份行情的主要亮点，尤其是其中受到国家产业政策重点扶持的细分行业龙头。此外，随着三季度业绩的逐步披露，业绩因素将再度成为影响股价波动的重要因素。因此，业绩大幅增长或超预期增长的个股值得重点关注。(广州万隆 凌学文)

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技术指标转好 节后首日股指可望收阳

    周三上证指数以高开高位振荡的走势结束了十一长假前的最后一个交易日,成交量再创近期新低。医药板块、稀缺资源、有色金属板块涨幅都超过3%,两市仅有航天军工、3G概念及建筑业三个行业概念板块小幅下跌。

　　从大盘的走势来看,两市大盘受节假日效应影响,成交清淡。盘中虽然有部分板块或个股走势强劲,但是,因大部分个股处在观望状态,使得大盘无法形成向上的合力,这应该是昨日大盘盘中每一次向上攻击都会回落的重要原因。

　　技术指标转好

　　从大盘的技术形态上来看,截至昨日收盘,我们已经可以确定,在没有重大利空等外力的影响下,从昨日开始上证指数已经结束3068点下跌并开始步入新的运行轨道。按时间周期测算,笔者认为,大盘在10月23日以前总体趋势以振荡上涨为主,并有可能在此段上涨过程中再次攻击3080点到3100点区域。

　　短线来看,国庆节过后两市大盘的成交量将开始放大、60分钟的技术指标MACD昨日出现了下跌以来的首次金叉，都会对国庆之后的短期走势起到积极的作用,预计10月首个交易日收阳的概率较大。

　　由于我们认为10月下旬之前大盘可能还有一波上涨,因此,我们建议只要大盘放量上涨,投资者就可考虑耐心持股,分享年内最后一次赚钱的机会。(东吴证券)