今天沪指大跌再现“黑色星期五”

潇洒走一回

两市震荡探底 沪指或围绕2900点整理

　　今日两市继续走低，开盘后前几日走强的医药和航天军工股遭遇获利回吐，而权重股也继续大盘，拖累两市继续走低。华泰证券分析师指出，市场涨时普涨，跌时普跌，可能显示市场心态的不稳定；权重股疲软显示机构短期内可能失去方向，不过指数基金不断发行和建仓有助于为权重股提供一定支撑，预计沪指近期可能会在2900点附近整理，下有120日线（现为2774.78点）支撑，上有3000点阻力位。（财华社）

潇洒走一回

中国经济保8无疑虑 A股捉襟见肘只是暂时

　　在7月底之前,A股行情表现冠绝全球,投资者为A股的龙头表现普遍沾沾自喜;但8月份之后在外围股市普遍造好,而A股迅猛下跌,又令投资者普遍耿耿于怀。其实,A股8月份之前“独领风骚”与8月份之后“暗自神伤”都有其内在的原因。

　　自去年底、今年初全球经济因金融危机“掉入冰窟窿”。在其他各主要经济体纷纷忙于“找钱”解救金融危机的时候,是中国因为“不差钱”率先动用财政与信贷手段刺激经济企稳复苏。因此,在上半年其他经济体刚刚运用数量化扩张手段弥补完金融黑洞,进而为经济如何复苏“头疼欲裂”的时候,中国经济已经一骑绝尘。

　　在金融危机没有发生之前,中国经济的增长率在11%左右,成熟经济体的增长率普遍在2%-3%之间,两者的差异是8-9%。而今中国经济“保8”已没有任何疑虑,成熟经济体的增长率却大多在-5、-6%左右,两者的差异不是缩小了,而是扩大到13-14%。正因为如此,今年上半年全球经济增量的90%来自于中国,或源自于中国的作用。“中国需求”与“中国作用”已经关系到全球经济的温度,以及大宗商品价格的冷暖。同时,全球货币数量化扩张背景下的热钱也纷纷聚向于中国经济区。在此大环境下,A股表现自然能“充当全球老大”的角色。

　　而今,欧美经济在经历了漫长的去库存之后已经出现比较明确的复苏信号。上周末美联储主席伯南克也发表了“美国经济已经出现复苏现象”的言论。与此同时,中国经济在“刺激投资保增长”政策运用到极致（上半年“投资项”在GDP增长中的效用达到了史无前例的86%,意味着刺激政策必须转向于其他领域）,“保8”已基本无忧之后已经进入政策“微调”期。两者此消彼长带来的影响是:（1）欧美经济趋于复苏必然会促使部分国际热钱开始回流;（2）经济先复苏,必然也是通胀先来,在欧美经济政策强化复苏的时候,中国已有防患通胀的政策需求;（3）更主要的是,在欧美市场受到资金回流助涨的时候,A股市场正处于“驱赶”违规资金的时期,这是现阶段A股逊色于外围市场的核心因素。

　　不过,我们更需要认识的是,A股短期的逊色不会改变中国经济冠绝全球的大形势,也不会改变A股表现“荣光再来”的大趋势。其主要理由是:（1）欧美经济复苏也意味着中国经济“三驾马车”之一的出口正在复苏,这为中国经济继续“领涨”增添了新动力;（2）金融危机发生后,使得欧美国家被迫关闭了汽车（领部件）、电子、工程机械、大型设备等许多高资本行业的部分产能,这些行业的部分产能已被转移到“世界工厂”的中国等地区,增加了中国经济的厚度,也增强了中国经济更进一步复苏的潜能;（3）如同今年第一季度的中国经济那样,欧美目前最多确认的是“去库存底”,对后继复苏的进程还处于迷雾状态。在欧美经济追求复苏数量的时候,中国经济已经开始追求复苏的质量,两者所表达意义截然不同。

　　地球上任何的资本都有逐利的天性。因此,只要认清中国经济基本面形势与趋势的大背景,那些因欧美经济开始复苏而部分“回家觅食”的热钱早晚还会再来光顾中国的资本市场。（上海证券报）