三季报大幕下周拉开

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从交易所发布的披露时间表可以看到，10月12日～10月19日的8天时间内，两市合计有34家公司披露三季报;而10月20日以后，两市将迎来三季报披露的高潮，接近1600家上市公司将在12天时间内集中披露三季报……

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三季报大幕下周一拉开 10月下旬进入密集披露期

　　国庆中秋长假刚过，沪深两市交易所就公布了2009年三季报预约披露时间表。根据交易所安排，S深物业A(000011)将在10月12日(下周一)披露三季报，成为两市第一家披露三季报的上市公司。业内人士表示，10月A股市场的表现，将或多或少受到上市公司三季报业绩的影响。

　　从交易所公布的《上市公司定期报告预约披露情况》来看，10月12日(下周一)，S深物业A将成为披露三季报的第一家上市公司。紧接着在10月13日(下周二)，将有6家公司披露三季报，其中沪市1家，深市主板3家，深市中小板2家。它们分别是紫江企业(600210)、中天城投(000540)、宝新能源(000690)、新大陆(000997)、北斗星通(002151)和威尔泰(002058)。

　　值得注意的是，在首批公布三季报的7家公司中，除了宝新能源以外，其余6家公司都已经公布了业绩预告，其中4家主板公司"报喜"，两家中小板公司"报忧"。

　　报喜的4家公司中，率先公布业绩的S深物业A预告前三季度将实现净利润约1.0亿元～1.2亿元，而去年同期该公司的业绩是亏损;受益于传统包装业务回暖等因素影响，紫江企业三季报预增150%以上;由于商品房销售良好以及收到政府奖励资金，中天城投预计前三季度实现净利润3.27亿元～3.68亿元，同比增长300%～350%;新大陆预计前三季度实现净利润5695万元～6328万元，同比增长80%～100%。

　　业绩下滑公司中，北斗星通表示，由于市场需求下降和行业竞争加剧等因素，预计公司前三季度净利润同比下降幅度小于30%;威尔泰则称，公司的订单、销售情况还未恢复到金融危机前的水平，因此预计前三季度公司净利润将同比下降50%～70%。

　　从交易所发布的披露时间表可以看到，10月12日～10月19日的8天时间内，两市合计有34家公司披露三季报;而10月20日以后，两市将迎来三季报披露的高潮，接近1600家上市公司将在12天时间内集中披露三季报。其中，中信证券(600030)、中国中冶(601618)、招商银行(600036)等多家焦点公司都将在10月31日最后一刻才公布三季报。（齐鲁晚报）

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创业板对主板影响逐渐淡化 机会存在于三季报

    ■华山论剑

　　□主持人：贺辉红

　　冷静看待每一波飙涨

　　主持人：肖总，市场真是开门见喜。

　　肖雄文：此时也许更要冷静。

　　主持人：为什么呢？

　　肖雄文：节前不少资金看空，并且多数已经空仓。在国庆期间外围市场大涨的刺激下，节前看空资金作了相应回补。但空头力量和做空理由还是比较充足的。

　　主持人：我记得您说过，这次调整的目标很可能是与国际接轨。现在看来，至少是与国际同步了。

　　肖雄文：国庆期间美元重新走低实际上超出人们的预期，而澳大利亚加息也多少出乎人们意料。这两大因素刺激国际大宗商品、原油、黄金大涨，加上港股飙升，AH溢价接近历史低位，这些都在一定程度上支撑A股走强。不过，短期强势并不代表中长期也能强势。

　　主持人：你看到了什么利空？

　　肖雄文：从中长期来看，市场将越来越成熟，投资者也会越来越理性，而随着大盘扩容，估值和风险偏好都将跟国际接轨。目前的情况是，贸易战升级、信贷萎缩、股市大扩容，这些形势有可能给投资者失望的感觉。我更倾向于市场继续维持震荡走势。

　　主持人：那您四季度就不做了？

　　肖雄文：主要是抓一些交易性机会。近期美元下跌，有色股应该是有机会的。我特别看好豫园商城，这家公司的黄金概念似乎没有被彻底挖掘。

　　主持人：美元这种走法也真是不太厚道哦。

　　肖雄文：从技术分析看，美元下跌周期应该接近尾声了。之所以有这种担心，是因为去年我判断油价走势时，也用的是同一套技术，非常有效。目前美元指数有可能在造一个空头陷阱，并构筑一个中期底部。大家应该有一个心理准备，不要过分看空美元，如果美元反弹，很多资产价格都要下跌。

　　主持人：那应该如何应对？

　　肖雄文：不要在股市里陷得太深。即时止损，也注意即时止盈。

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　　机会存在于三季报

　　主持人：老赵，上次你说创业板出来后，市场就完了。现在怎么看？

　　赵公明：空头因素还是存在的，说创业板出来后不抽主板的资金那是假话。不过，随着前期的下跌，创业板对主板的影响可能在逐渐淡化。我觉得大盘下跌空间不大了。

　　主持人：观点还真有些改变，说说理由吧。

　　赵公明：很明显，金融、地产都有企稳迹象。而从热点来看，三季报预增、预盈可能引发炒作热潮，特定行业盈利前景的改善可能引发板块联动，此外还有有色股、新能源等板块的热度也有可能重新升温。

　　主持人：说到三季报，怎么去挖机会呢？平时，机会都被你们这些主力占了，散户捡到的都是剩饭剩菜。

　　赵公明：呵呵，别以为主力都是神，要抓三季报的机会很容易。你先把中报各公司的盈利情况做一个表，与去年中报情况对比一下，中报盈利增幅越大的，三季报盈利增速越快的几率越高。比如说华域汽车，它还没有公告，我们预期它三季报增1500%，实际上也是从中报的情况估算出来的。

　　主持人：以后，您这些看家本领要多给我们亮一亮。

　　赵公明：其实炒股也就那么几门技术，只看你肯不肯花工夫，我们也是勤劳致富。

　　主持人：除了三季报外，有没有一些新东西？

　　赵公明：又想掏我压箱底的。今天我得提一提海南椰岛，这只股票的故事比较精彩。首先是深宝安再次对一只股票举牌，看好它的理由依然是这家公司的地。海南椰岛有一块相当值钱的地，这跟当初的新鸿基一样。其次，海南椰岛有三安光电的股票，部分已经解冻，今年公司肯定要抛掉一些，因此扭损不成问题，一些基金买进这些股票，就是看好这块资产。第三就是乙醇项目，这是新能源，环保审批已经通过，发改委正在核准，一旦建成，对公司将是重大利好。

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　　跳出时间局限看涨跌

　　主持人：老钟，你说国庆期间是转机，就真成转机了，神！

　　钟麟：千万别用“神”这个词，市场上没有神。这是让我蒙对了而已。不过，我还是不太习惯在一个较短的时间区间内做判断。

　　主持人：你需要多长时间？

　　钟麟：呵呵，要看市场能够给我多长时间。

　　主持人：太深奥了。直接说说，以现在这个点位，这个股价，你愿不愿意大举加仓？

　　钟麟：又来将我的军。国庆之前和几个朋友聊天，他们都空仓过节，我一看机会来了，于是就放手加仓了。反着做，准没错。我一直认为过了国庆节之后，大盘就会慢慢盘升了。

　　主持人：我知道，你拿的都是可控的安全品种，而且一拿就是好长时间。像我们这些老百姓、小散户，一不知道什么东西安全，二又控制不了股价，更拿不长。怎么办？

　　钟麟：我只能告诉你高抛低吸。我们公司原来有个小伙子，买一只股票两年没赚钱，但由于拿的价格也不高，亏得也不多，后来翻了好几番。我经常拿出这个例子跟我的客户讲，得有耐心。

　　主持人：现在市场是涨得不错，不过是外围市场涨得好的原因。但向内看，还是有不少利空，比如9月信贷增量低于预期。

　　钟麟：中国的股市不必套用国际的东西，它是独立的。

　　主持人：但如果是独立的，去年为什么又会跌得那么惨呢？

　　钟麟：那是主力资金的特别需要。

　　主持人：什么是特别需要？

　　钟麟：在中国，一切都要处于可控状态才行。就看需要不需要了。

　　主持人：那主力这么干也得亏钱啊。

　　钟麟：对于大资金，你不能拿账面上临时出现的盈亏来判断他们是否赢钱，要看他们离场时候的情况才行。庄家坐庄时，进场就得先套自己，盈利是可以主动操作的，关键是什么时间拿到筹码。我现在的一个朋友进场去收集一只股票了，上个月底一进去就涨停了，然后暴跌--2个跌停，现在横盘着呢。

　　主持人：那大小非呢？十月份可是解禁高峰啊。

　　钟麟：大小非也是可控的。你去问问，现在谁愿意卖掉手上的小非，很少了。工行全流通也一样。

　　国庆期间，听说不少朋友，特别是一些腰缠万贯的朋友都已经空仓。这不由得让人担心，因为股市向来都是反着走的，既然大家都空了，而期间的国外市场也很争气地飙升，正好给了主力们拉升的机会，空仓者只有看的份。

　　怎么办？市场真的就这样涨上去了？还是请一些大师来支支招吧。本期《华山论剑》请到了深圳大蓝筹资产管理有限公司执行董事肖雄文、财神基金掌门人赵公明和上海麒麟上善资产管理有限公司总裁钟麟。（中国证券报）

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三季报预喜股有宝可淘（附股）

　　昨日大盘虽然长阳，但成交量的不足依然折射出市场观望氛围。笔者认为，近期A股市场最有可能的走势就是寻找一个箱体进行箱体震荡。这恰恰为三季度业绩成长股的活跃提供了极佳的市场氛围。

　　下周就将进入到三季度业绩披露周期。从目前了解的情况来看，有三类情况有望促使上市公司三季度业绩的高成长，一是出售股权等非经常性损益所带来的高成长。此类个股有望成为三季度业绩预喜的主角之一。其中华工科技、海南椰岛、深天健、民生投资、湖北金杯等可跟踪。

　　二是下游需求相对旺盛导致主营业务收入持续增长的品种。比如说轮胎股，S佳通、黔轮胎、风神股份等品种仍可跟踪。而化工股中的农药以及化学原料药类的上游产业个股、民爆股等品种也可跟踪，如联化科技、久联发展、雷鸣科化、江南化工等。而传化股份、德美化工、葛洲坝等行业前景乐观的品种也是如此。

　　三是三季度季报新近出现的新情况、新因素。比如说反倾销调查使得星湖科技的主导产品价格出现了涨升的趋势，及时加大了产能拓展力度，故公司在第三季度有望保持着快速成长的态势。再比如说中孚实业领涨于有色金属股，其原因在于新增产能将给公司带来新的利润增长点。也就是说，三季度新情况，既包括新兴产业信息所带来的业绩高成长预期，也包括公司产能拓展或者资产重组或者对外投资取得进展等，从而有利于促成公司业绩的高成长，故此类个股即便没有三季度业绩预喜公告，也可跟踪，故凯恩股份、星湖科技等品种也可跟踪。（钱江晚报）

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投行助力 券商三季报业绩加速增长？

　　“在流动性充裕的环境下，我们预计第四季度沪深两市依旧会有较好的表现，两市交易额依旧会保持较高的水平，券商经纪业务收入将会加速增长。由于去年下半年基数较小，2009年下半年上市券商的业绩将保持上半年趋势并呈加速增长态势，因此，我们给予证券行业优于大市的评级。”10月9日，针对券商板块下半年业绩前瞻，东北证券金融与产业研究所研究员赵新安作上述表示。

　　聚源数据统计显示，今年9月尽管沪深股市冲高回落，两市交投环比再度萎缩，但三季度券商佣金收入合计仍达448亿元，环比增长三成，创出2008年以来的单季最高水平。

　　与此同时，来自美国数据商Dealogic的统计也表明，今年前三个季度，中金公司和中信证券的投行收入一举超过往日的强劲对手摩根士丹利、高盛和摩根大通等，分别位居全球第一和第二位。这是该机构自1995年开始跟踪公开募股数据以来，中国投行首次进入全球IPO承销商的前五名。

　　至于不甚透明的券商自营，赵新安称，2009年上半年各家上市券商权益投资余额占净资本的比重都比较轻，因此，市场的震荡对其投资浮盈影响较小。另外，由于持仓比重较低，券商手中现金量大，根据市场的变化，股票投资操作余地较大。

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　　前三季佣金过千亿

　　今年以来，随着流通市值的持续扩大和换手率的居高不下，沪深两市日均交易额维持高位运行。聚源数据统计显示，1至9月券商行业佣金收入累计已超过千亿元，达到1045.71亿元，比去年全年的676.53亿元的收入水平多出五成有余。

　　9月，两市股票、基金、权证合计成交约5万亿元，环比减少15%，其中沪深股票月成交环比分别缩量13%和19%;两市权证成交额环比也显著萎缩32%。月中有5个交易日沪市日成交额萎缩至千亿元以下。

　　尽管如此，但该季行业447.56亿元的交易佣金，仍为去年同期的3.4倍，相比今年二季度也有逾三成的增长，创出2008年以来的季度佣金收入新高。随着交易量逐步回暖，今年以来券商季佣金收入呈现逐季递增的走势，一、二、三季度券商佣金收入分别为254.3亿元、343.31亿元、447.56亿元。

　　赵新安指出，从上市券商的表现来看，中小券商交易额同比增长幅度较大，大券商交易额增长幅度较小，其中，海通证券增长幅度最小，国元和宏源证券增长幅度较大。从市场份额上看，大券商市场份额有所下降，中小券商市场份额有所上升。其中海通证券市场份额下降幅度最大，宏源证券和国元证券市场份额上升幅度最大。

　　赵表示，自2007年以来，随着券商营业部的新设及迁址，相对平衡的竞争格局被打破，价格战趋于激烈，佣金率下降。新设及迁址营业部的券商以中小券商为主，主要从经济欠发达地区迁往经济发达地区，广东省、浙江省、北京市、上海市、山东省和江苏省是营业部新设和迁址最多的地区。随着新入驻营业部的增多，这些地区竞争趋于激烈，佣金价格下降幅度较大。

　　对全国性券商来说，经纪业务收入在发达地区集中度较高，因此受佣金价格战的影响较大。相比之下，对于长江证券、国元证券和宏源证券来说，在省内的经纪业务还能处于相对垄断优势，但省外的佣金率也有较大幅度的下降。

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　　投行全球领风骚

　　Dealogic的数据显示，今年前三季度，全球投行承销收入前五排名分别是中金公司、中信证券、摩根士丹利、高盛、摩根大通。2009年至今，共有75家中国公司上市，是美国公司IPO数量的3倍。中国IPO的美元价值已占到了今年全球总额的一半以上。

　　截至9月末，A股市场新股IPO募集资金达到1056.81亿元。从历史对比来看，2009年第三季短短3个月的IPO金额已经超2008年全年的IPO总融资额。

　　其中，中金公司承销了183亿美元的IPO交易，而中信证券共承销了43亿美元的交易，其中包括中国大型建筑和工程公司的股票发行。

　　不过，中金公司和中信证券的IPO排名主要依靠少数几项大型交易取得。中金公司今年仅承销了3起IPO，而摩根士丹利共完成了21项交易。

　　国泰君安分析师梁静预计，2009年股票发行承销额可望突破2000亿元，承销收入将达到60亿-70亿元左右，同比增长30%以上。

　　除了IPO承销以外，债券发行承销收入也是券商今年投行业务的重头戏。

　　WIND统计显示，截至2009年9月末，共计近40家券商参与了债券承销业务。排名前十位的承销总金额为9160.81亿元，共占据超过七成的市场份额。其中，中金公司、中信证券、中银国际、国泰君安和招商证券前9月的债券承销金额分别为1642.48亿元、1042.53亿元、453.26亿元、447.23亿元和201.27亿元。

　　按承销费行业平均水平1.5%计算，今年前9月，仅债券承销这一块业务就可为上述五家券商带来24.64亿元、15.64亿元、6.80亿元、6.71亿元和3.02亿元的承销收入。

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　　交易性机会显现

　　爱建证券研究员孙亚超指出，具体到每家上市券商的自营风格而言，中小型券商如东北证券、西南证券、宏源证券自营投资策略相对灵活，投资收益率明显高于大型券商。

　　从自营买入的资产类别看，西南证券和东北证券的权益类资产的相对比重是最高的，在75%以上。其他券商大多在25%-35%，最低的国金证券权益类资产仅占净资本0.52%。大部分券商的自营风格相对保守，主要配置大量固定收益类资产。

　　“海通证券的资产负债率杠杆水平在上市券商中均为最低，与前期相比虽有一定提升，但提升的额度十分有限。对此，我们有两种理解：一是出于稳健考虑，目前仍在等待更好的机会，二是资金运作能力的确偏保守。”孙亚超称。

　　不过，继今年6月初追加投入25亿元进行权益类投资后，9月29日，海通证券再次表示将增加10亿元权益类证券的投资额度，从而使总的投资规模从60亿元升至70亿元。海通证券表示，此次增加10亿元权益类证券的投资额度，含股票、权证、基金等，但不包括申购新股。

　　此前，其2009年中报显示，截至6月30日，海通证券所进行的证券投资总额仅为17.54亿元。

　　今年上半年，西南证券自营贡献了营业收入的33.20%，从比例上来说远高于其他上市券商。还有，东北证券、太平洋、长江证券、国金证券自营业务也贡献了20%以上的营业收入。国元证券自营业务仅占其主营业务收入的0.49%。

　　赵新安预测，在2009年日均股票交易额1200亿元、自营业务收益率 7.5%的假设条件下，中信证券、海通证券、长江证券和光大证券2009年每股收益分别大约为0.9元、0.31元、0.28元和0.36元。如果乐观估计，假设2009年日均股票交易额1900亿元、自营业务收益率17.5%，其它条件不变的话，则中信证券、海通证券、长江证券和光大证券的每股收益分别约为1.32元、0.55元、0.67元和0.75元。

　　具体来讲，券商板块在龙头公司业绩仍有预期、投行新股IPO高定价发行与预期收益增加等因素影响下，将出现较好的交易性投资机会。(本报记者林铭铭、实习生曹戈对本文亦有贡献) （21世纪经济报道 晓晴）