A股全线大涨 是否反转

春风

【今日市况】今天是国庆中秋长假后的第一个交易日，受长假期间外围股市走好、国际金价创历史新高以及9月份我国制造业采购经理人指数(PMI)为54.3%，连续7个月位于景气临界点50%以上等利好消息刺激，深沪大盘高开高走，展开强劲上攻的行情，深沪股指分别大涨5.30%和4.76%，两市合计成交约1485.41亿。

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A股全线大涨 是否反转

    在国际市场黄金、大宗商品价格，大幅上升的影响下，有色金属板块带头大幅上升，大盘也走出了明显的单边上升行情。上证指数以2911点报收，全天上升132点，上升幅度是4.76，深成指数全天上升594点，上升幅度是5.11%.黄金板块全部涨停板报收，有色金属、稀缺资源板块也有非常好的上升。

　　在国庆节前连续下跌后，今天大盘在国际市场大宗商品大幅上升一个利好刺激下，就走出了大幅上升的行情。所以，我们判断这应该是反转。而市场的主热点明显是有色金属板块，其中黄金股是龙头。

　　一、大盘在一个利好刺激下大幅上升。

　　在放假期间，国际市场黄金大幅上升超过百分之六，其它的大宗商品，如石油、铜、锌等等都大幅上升。

　　受其刺激，今天黄金股开盘就全部涨停板了。有色金属板块也大幅上升8%开盘。在有色金属板块的带领下，指数也走出了大幅上升的行情。全天震荡上升，中途没有一次大一点的洗盘。上证指数以2911点报收，全天上升132点，上升幅度是4.76，深成指数全天上升594点，上升幅度是5.11%.

　　今天大盘走出了单边上升的行情。

　　二、一个利好战胜了几个利空。

　　其实，今天大盘有几个利空，力度都不少。但是，国际市场大宗商品这一个利好，战胜了几个利空。

　　几个利空是：

　　其一、三天里将有十二只个股发行，将抽走近万亿的资金。这是非常明显的利空，国庆节前就是这一个利空，使大盘连续下跌。

　　其二、澳洲加息，意味着其刺激经济政策开始退出。市场也担心我国是否会有问题政策的出台。这也是明显的利空。

　　其三、美国对我国无缝钢管双反调查。意味着贸易战开始，对我国的出口是明显利空。

　　而利好只有一个：国际市场大宗商品价格大幅上升。是一个不大重要的利好。

　　从盘面看，一个力度不大的利好，却战胜了三个力度相当大的利空。使大盘走出大幅上升的行情。

　　说明，大盘有相当强的、大幅上升的内在因素。

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　三、很可能是反转。

　　从技术面分析，今天的大幅上升有两种可能性：

　　其一、反弹行情。只是从9月18日开始的下跌趋势的一个中途性反弹。其上升幅度、持续性都相当有限。

　　其二、反转行情。9月中上旬的上升是收集，之后的下跌是洗盘，而今天开始的上升，是拉高行情。会有相当的上升空间，相当的上升持续性。

　　由于，今天一个外围的、力度并不大的利好，大胜了三个力度相当明显的利空。我们判断，这是反转行情。后市可望持续上升一两个月，上升幅度可望挑战今年的新高。

　　四、市场主热点明显是有色金属，是黄金股。

　　从今天的上升看，市场主热点明显就是有色金属板块，其中黄金股又是领头。

　　我们认为，起码在相当一个阶段里，市场的主热点还是有色金属，领头还是黄金股。

　　投资者应该把炒作的注意力集中在有色金属板块上，集中在黄金股上。（广州万隆）

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外盘走好刺激A股报复性反弹

    节后A股股市场受外盘股市、期市走强影响高开高走，黄金股更是开盘即大范围涨停，比如中金黄金、山东黄金、恒邦股份等，而有色股也全线反弹，铝业股受美国铝业扭亏为盈影响大幅度上涨，焦作万方、南山铝业等强势涨停，而物网股厦门信达等也强势表现。其它板块方面权重股稳步推高，使得两市形成跳空高开后出现长阳线，从市场轨迹来看，上海与深圳指数双双收复半年线，但从量能来看，仍不理想，预计下周A股将惯性冲高，但成交量却是重中之中，如果能够继续保持放大，则市场反弹仍可持续，反之，则可能形成冲高回落，震荡不止的情况。操作上我们建议短波关注技术超跌严重且处于复苏行业的中低价品种如清洁能源的深南电、西部纸王的美利纸业等。

　　研究发现：“十一”长假期间，美欧、中国香港等主要股市先抑后扬、稳步回升，大宗商品走势平稳，国际金价8日盘中创出1059.60美元的历史新高。据Wind资讯统计，9月30日至10月7日，美国道琼斯指数微跌0.17%，但在近三个交易日上涨了2.51%;5日以来，欧洲三大股指的涨幅均超过3%。10月1日至8日，中国香港股市表现强劲，恒指劲升5.46%，国企指数涨逾8%。此外，受美元再度走弱及澳大利亚加息等因素影响，投资者通胀预期明显上升，原油、铜、镍等大宗商品价格高位震荡;金价近五个交易日最大涨幅达7.3%。10月2日以来，美元指数持续走低，8日盘中一度下探至75.90，距9月23日创出的13个月以来新低75.83仅一步之遥。这一系列市场的强势表现成为A股节后强劲上涨的重推动因素。

　　从今日基本面来看，主要集中在：10月6日，银监会副主席蒋定之在“复苏中的世界经济与中国”论坛上称，银监会每季度召开的金融形势通报会一直在密切关注贷款流向、信贷风险，并透露，截至9月底，我国本外币信贷规模至少达到9万亿。9日又有第三批9家创业板公司发布招股说明书。至此，共计有28家公司进入发行程序，并将于近期全部完成招股。分析人士指出，这28家公司将是创业板开市“首发名单”，预计集中挂牌交易时间在本月下旬。 澳大利亚央行6日率先加息令市场吃惊不小，虽然市场给予了正面回应，但也有人担心其拉开全球各国央行加息的序幕将给全球经济刺激计划的“退出”进程带来担忧。但显然欧洲两大央行短期内并无跟风打算，8日欧洲央行和英国央行如期继续维持各自利率水平不变。2009年第三季度，A股市场结束了上半年的单边上涨行情，步入震荡调整阶段，上证综指当季下跌6.08%。期间基金业绩分化严重，股票方向基金中表现最好和最差的基金业绩相差近30个百分点。在各类型基金中，QDII基金表现最好，指数基金跌幅最大，老牌基金公司旗下基金在调整市中表现相对出色。

　　总体来看，A股节后第一日的大涨是外围市场走好加A股前期超跌的共同作用，而目前来看，笔者认为由于市场仍存较多不确定性因素，加之外围市场有可能出现震荡，同时A股扩容与创业板因素影响仍然较大，因此暂以报复性反弹来看待为佳，操作上短线低吸高抛波段为主，关注量能及半年线的突破的有效性和和基本面的变化。（九鼎德盛）

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沪市站上2900点 后市关注量能变化

    节后首个交易日A股实现开门红，两市均迎来大幅度上涨，沪市成功登上2900关口。长假期间，外围股市连续走强，美元汇率的下跌刺激黄金和大宗商品价格的上扬，在此背景下，股指早盘大幅高开，略经整固后大力上扬，金融、地产、石化以及资源等权重集体拉升，个股呈现大面积普涨，两市1700多只个股中一度全部上涨，指数随后大多数时间也维持高位整理态势。截止收盘，沪市大涨131点，报2911点，深市涨590点，收于11797点，个股全线上涨，只有*ST长岭一只下跌，其中涨停家数尾盘飙升至80只，成交量方面同比有所放大，两市合计达到1500亿水平。

　　从市场热点来看，由于盘面上呈现普涨格局，各板块都有不错表现，但有色金属为代表的资源板块无疑最为抢眼，整个有色板块涨幅遥遥领先，共有关铝股份、南山铝业、驰宏锌锗、江西铜业、吉恩镍业、中国铝业等30只涨停，占据两市涨停总量近半。其中有犹以黄金股最为强悍，紫金矿业、辰州矿业、山东黄金、中金黄金等大批黄金概念个股早盘即集体以涨停开盘，全天走势稳健，假日期间大宗商品走势平稳，国际金价8日盘中创出1059.60美元的历史新高，早间上海黄金期货高开达6.3%，逼近去年高点233.56元，对黄金股形成极大刺激。其他行业方面，化纤、期货、3G、金融、交运、化工、机械等都中规中距，军工、医药相对涨幅稍小。

　　虽然市场今日出现大幅度反弹，技术图形一举得到较大程度修复，但我们认为这这种长假后的首日开门红在历史上已经较为常见，对后市分析参考意义有限，仍有待后几个交易日的市场表现来做综合评价，需要关注的因素依然较多：首先，最为直观的是量能，可以看出，今日的大涨成交量还是不甚理想，反弹有效性有待证实，投资者应继续给予重点关注;其次，作为今日的反弹主力，资源板块的大涨更多的是受美元下跌和资源品价格上涨所带动，基本面上目前并不支持大幅度行情;最后，市场传言9月份3000-4000亿信贷量低于预期，加上天量解禁潮的心理压力，对投资者是一个考验。因此，总的来说，短期行情有一定转暖，但做好两手准备，待趋势真正明朗之后再做打算也不为晚。（世基投资）

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节后首日普涨 惯性有望持续


　　今日大盘在经过较长时间的停盘以及外围股市普涨的大背景之下，两市股指出现了报复性反弹。早盘上证指数以2840点跳空高开，一路呈现出震荡盘升走势，连续收复多个整数关口。截至收盘，上证指数报收于1911点，全天上涨4.76%。两市成交水平小幅发大，但市场资金出现了较大回流的局面。我们认为，后市仍然存在继续反弹的机会，3000点很大可能被市场继续收复。

　　盘面看，个股整体呈现出普涨格局，两市仅有五只个股下跌。即使是个股普涨，但市场热点还是比较突出。早盘有色金属品种率先整体启动，受益于美元贬值、国际大宗商品价格上涨，周期类品种均出现较大涨幅。有色金属等周期类品种的发力，有助于提高市场整体活跃程度。其次航运板块的崛起，也会刺激其余低估值板块得到市场关注。从目前盘面市场看，市场整体活跃度有望被激活，后市存在较大的交易性机会。

　　技术上看，上证指数收出温和放量的中阳线，市场资金回流特征较为明显。同时多条均线得到了有效修复。就目前上证指数而言，日线已出现了底背离雏形，同时3000点下方已不存在明确压力，则市场存在较大惯性上涨的可能。故建议投资者目前对于大盘保持一个积极的心态，一旦热点能够在市场蔓延，市场存在出现本轮反弹新高的可能。（天证投资）

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反弹已经开始 至少维持一周

    国庆长假并没有给我们再次带来去年的悲惨回忆，百点长阳彻底将市场的热情唤醒。大盘突破2900点大关高歌猛进，似乎一切形式都形式都非常美好。但是，我们认为，市场经过连续的休市，出现一定的爆发性行情是意料之中的，大幅上涨后的市场，迎来短线的政党不足为奇。

　　黄金股成A股今日之星

　　黄金，成为了国庆长假期间最吸引市场眼球的投资品种。该品种在重回1000美元上方后连续大涨，6日突破1033美元后创出历史新高。截至北京时间10月8日21点，纽约商业交易所12月黄金期货合约报1052美元，长假不到两周的交易时间中，该品种涨幅已高达6.26%。由于去年国庆期间“黑色假期”的经历，使得在国庆前投资者对长假期间外盘的表现持犹疑之态，不少投资者都减仓观望，希望规避外盘长假期间可能出现的大幅震荡。但出乎投资者意料的是，在国内长假期间，外盘总体表现非常平稳，股市普遍先抑后扬。商品市场方面，除了黄金外，表现总的来说也都非常稳定，伦铜、原油涨跌幅度较小。黄金异军突起，走出了突破行情。

　　针对假消息刺激金价上涨的说法，我们认为，金价上涨应该还是市场避险需求的提升所致。　由于美国上周披露的部分经济数据并不理想，市场认为经济复苏的进程将非常漫长，经济仍有可能出现二次甚至多次探底。同时，澳大利亚开始加息，使得市场更强化了非美地区将率先走出衰退泥潭，而美元仍面临不断贬值的压力。因此，导致美元在前期探底后未能出现反弹就再度向下寻求支撑，前期低点面临考验。在美元不断走弱的推动下，黄金自然成为了避险资金率先选择的目标。

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　　震荡中的A股将换挡操作

　　特征一、震荡仍是主旋律

　　2009年已过去四分之三，总体来说前一、二季度表现为单边上涨，第三季度表现为加速筑顶后宽幅震荡。我们预计，十月份甚至整个第四季度，股指震荡的格局不会改变。上半年A股涨幅巨大，前两个季度沪综指和深成指累计上涨了62.53%和78.35%，沪深300(3004.805,32.52,1.09%)指数和中小板100指数的涨幅也达到74.20%和52.37%。但是第三季度，沪综指转而下跌6.08%，深成指和沪深300指数也分别下跌了3.11%和 5.11%，只有中小板100指数仍然实现1.67%的正收益。我们判断，中国的股票市场已经从“快速急升”阶段进入“震荡整理”阶段，并且这一阶段将至少维持到年底。

　　特征二、估值期待业绩支撑

　　2009年上半年中国股票市场的上涨，更大程度上表现为流动性推动的估值扩张。但随着流动性从不确定的爆发增长转向确定的平稳释放，以及业绩从确定的低迷转向曲折的复苏，应该说不仅仅是A股，全球的股票市场都在从前期资金推动、估值扩张的特征向未来经济复苏、盈利确认的特征演化。我们判断，在业绩没有进入高速增长通道之前，股票市场估值将被“锁定”在相对合理的范围内，估值压力要么通过股价下跌、要么依靠盈利复苏化解。

　　我们以沪深300指数为标的，目前的市盈率为为19.25倍，基本合理。合理估值既是安全的象征，也划定了安全的边界。8月4日沪深 300指数到达反弹以来最高峰，市盈率为23.72倍。如果想在股价上涨的情况下保持相对价值合理，唯一的途径就是业绩增长化解估值压力。\上市公司业绩增长是宏观经济的“放大器”，好的和坏的宏观经济数据交织出现，证明业绩从修复性上涨重回持续增长通道还需时日。

　　特征三、结构性机会更突出

　　估值扩张阶段伴随的是系统性机会，估值化解阶段则更多表现为结构性机会。我们认为，节后短期内黄金股有机会，中期看好消费板块和低碳概念。由于假日期间国际黄金价格创出历史新高，金价走高有望提振黄金生产企业的盈利预期，节后黄金股势必受到资金热烈追捧，中金黄金山东黄金值得关注。由于黄金股上涨的背后是投资者担心美元地位和通胀预期，因此短期内美元指数决定黄金资产走势。

　　中期看，一方面值得关注的有商贸、医药、汽车和通讯设备的等内需消费类板块。本轮反弹经历了从上游资源股到中游行业上涨的顺序，处于下游的消费类弱周期股票存有超额收益空间。此外，未来“CPI-PPI”上行空间有限，2000年以来“CPI-PPI”下行时，医药、日常消费品行业通常表现较好。另一方面，四季度低碳概念也有一定机会。年底哥本哈根气候谈判将召开，结合经济政策从“保增长”向“调结构”转变，相关政策有望在四季度密集出台，为低碳概念股票带来结构性机会，环保、节能减排和清洁能源都有发挥的余地。

　　总之：

　　第一、短线大盘强势一览无余——10分钟K线图站稳，而60分钟K线图在2950点的压力较为浓重，所以冲击后有短线震荡的要求;第二、考虑金价大创新高、国际原油价格突飞猛进，所以资源能源会进一步烘托股指向上，江恩时间窗口在10月22日，短线反弹仍将延续;第三、在严重的个股群体向上的情况下，我们并不能通过量能寻找到进一步整体向上发力的预期，但百点长阳却能证明，个股的分化依然会验证波段的力量。故此我们依然坚持个股差价波段的操作，是近期行情的主流特点。我们再次重申一个月以来的观点——不创新低。（国元证券）

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缩量长阳开门红 十月是否存变数

　　周五大盘受十一长假期间外围股指上涨带动，高开高走，受国际原油、黄金等大宗商品的大幅上涨，有色、煤炭等引领市场走高，市场光头长阳报收。至收盘，上证收于2911.72点，涨幅4.76%，深证收于11798.6点，涨幅5.30%，两市共成交1470亿左右，量能较节前有所放大。

　　从消息面看，第一，澳洲联储出乎意料地将其目标利率调高25个基点至3.25%，澳洲央行率先将利率上调，成为自去年金融危机开始以来G20组织中首个加息的国家，透露出全球经济真正复苏信号;第二，长假期间，受美元走软影响，国际主要大宗商品如原油、黄金等都出现大幅上涨，也触发全球股指上扬，进而积聚几个交易日外围市场的上涨推动A股市场的开门红。

　　从盘面看，市场上演普涨行情，板块全线飘红，个股仅ST长岭一家翻绿，市场上演报复行情，板块方面，煤炭、有色金属受国际大宗商品上涨推动，板块涨幅超过9%，飞机制造、纺织机械、公路桥梁等板块虽然表现较弱，但也出现了3%以上的涨幅。今日市场表现也显示节前空仓资金大举进场。

　　后市分析，对于节后的开门红难免会给投资者一丝安慰，市场上演普涨行情，压抑已久热情聚集在今日爆发。大盘收出光头长阳，但量能没有有效放大，出现大幅跳空高开高走，我们认为后期必然会回归理性。在9月的大幅缩量的背景下，仅靠外围市场的带动显然还不能支持A股继续拔高，由于9月的信贷仅为3000—4000亿，明显低于市场预期，宏观面上除了坚定不移的实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策外，其他没有实质利好政策的推动，一切看似风平浪静的情况下，创业板又在大幅扩容，投资者信心显然不足，这也会阻碍市场向上拓展空间。而10月份又是三季报集中公布的一个月，必然会伴随一定的不确定性，从技术面看，虽然今日大盘站上半年线，但股指已经在半年线下方运行5个交易日的时间，期间又是伴随着缩量，市场多头明显处于观望状态，所以我们认为市场还将在半年线附近进行震荡整理。

　　操作上，在大盘没有放量站稳半年线的情况下，我们依然建议轻仓参与，年底将是消费品及食品的销售旺季，建议多关注食品、酿酒等个股的投资机会，逢低吸纳。（国诚投资）

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四季度是优选个股的时间窗口


    目前主要发达国家刺激措施成效渐现，反映在领先指标和工业增长持续好转，但是就业和消费市场要恢复到经济危 机之前的水平恐怕还需要较长时间。09年下半年世界范围包括中国的流动性很可能会继续充裕，但期望更充裕是比 较困难的。

　　8月以来的深度下跌使A股市场从上半年的全球最优股市突变成8、9两个月全球表现最差的股市，而同期欧美市场都 已经纷纷刷新了年内高点，港股也攻占了21000点大关，从估值的角度来讲，此轮修正的力度不弱。加上央行货币 政策委员会第三季度例会上指出，下一季度将继续落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，引导货 币信贷合理适度增长。这一会议表现出了高层维稳和保经济的决心，应该是稳定市场各方对未来预期的一个信号。

　　可以说，目前的情况到了一个转折点，从8月的宏观经济数据来看，PMI指数显示经济继续反弹复苏，而且指数性的 CPI、PPI等都处于一个向好的趋势，主要贸易伙伴的经济增长，将推动我国出口回暖，随着贸易条件的改善和人民 币有效汇率高位回落，目前我国出口下滑趋势有所企稳，国内企业的利润有望在四季度得到改善，但出口情况受欧 美市场的影响，回暖尚需时日。

　　节后的行情发展，还是要关注资金面的压力。这种压力来自三个方面，首先是IPO融资速度在不断加快，从历史对 比来看，至今短短3个月的IPO金额已经超过2008年全年的IPO总融资额。近期开闸的创业板，在9月25日10股连发， 虽然未必能实质上冲击A股市场的资金环境，但短期的分流影响还是存在的。而节后市场将面临创业板9股同发的局 面，期间还有3只中小板新股发行，同样值得关注的是上市公司提出的高额再融资方案。

　　目前A股市场的平均估值水平已经开始进入一个合理范围内，但由于此前有些股票被不合理地大幅炒高，市场可能 在未来继续分化，在四季度市场会逐渐回归理性，重新重视企业业绩的兑现，有明确业绩保障并能受益经济复苏的 企业会重新受到青睐，四季度更可能是一个优选个股的时间窗口。

　　投资策略方面，建议关注企业盈利阶段性提升机会。另外，伴随着欧美等国进入经济回升的补库存阶段，中国出口 将进入阶段性回升阶段，这将给优势出口企业带来阶段性投资机会。同时，考虑到可能继续出台的消费刺激政策， 消费将温和复苏，消费品行业也值得重点关注。（世基投资）