7名员工95万资产 *ST星美何以坐拥25亿元市值

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７名员工　９５万资产　＊ＳＴ星美坐拥２５亿元市值

——股市“不死鸟”们何时能够“倦鸟归林”

    新华网深圳３月２５日电（记者武彩霞）＊ＳＴ星美（０００８９２）２０１０年年报披露，作为一家仅有７名员工、资产总额不足百万元的“空壳”上市公司，却依然成为市场宠儿。在亏损、赢利、再亏损的泥沼里，走出一波波风生水起的炒作行情。今年在利空不断的情况下依然圆滑上攻，目前市值接近２５亿元。

    记者调查发现，不仅仅是＊ＳＴ星美一家空壳公司，每到岁末年初，总有一批ＳＴ股票重复上演资产重组、摘“帽”脱“星”的游戏，引得各路资金追捧热炒，形成中国股市独有的ＳＴ板块“不死鸟”怪象。

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八易其名、两次戴“星”，股市“不死鸟”已成空壳

    今年２月２５日，ＳＴ星美发布公告，公司目前仅有７名员工，去年主营业务收入５５．２万元，亏损３１０万元，资产总额９４．９１万元，负债１５７０．３６万元。不仅成为目前股市上资产总额最少的公司，还因连续两年亏损，发布退市风险警示，更名为＊ＳＴ星美。

    公开资料显示，＊ＳＴ星美上市１３年来，八易其名，两次戴“星”，屡屡重组失败，不断经历着亏损、赢利、再亏损的轮回，股价也随之坐上过山车。

    ＊ＳＴ星美是１９９８年１０月上市的国有控股企业，原名“三爱海陵”。２０００年，被卓京投资以反收购形式持股２６．６１％，获得第一大股东地位。

    ２００３年，通过股权转让手续，卓京投资和金信信托分别成为＊ＳＴ星美第一、第二大股东，公司也更名为“长丰通信”。据了解，卓京掌门人覃辉因开办北京“天上人间”夜总会而闻名；金信信托则号称“江南第一猛庄”。２００５年，长丰通信经营不善，转行传媒业，更名为星美联合。被“强庄”进入的＊ＳＴ星美从此陷入困境。

   ２００５年，银监会责令金信信托停业整顿，卓京实际控制人覃辉被警方带走协助调查。２００７年，公司原主要股东卓京投资和金信信托股权被法院分拆拍卖。

    ２００８年，香港新世界（中国）地产入主＊ＳＴ星美，进行破产重整，完成了股改，公司主业拟转向房地产。２００９年，新世界集团称放弃重组计划，将股权转让给杜惠恺控制的新丰福公司，杜惠恺收购了此前新世界用于重组星美的丰盛上海及上海局一地产。２０１０年４月，＊ＳＴ星美再次发布公告撤回了重组申请。＊ＳＴ星美重组成空。

    今年２月，公司董事会发布风险警示公告，表示中国证监会已暂缓受理房地产开发企业的重组申请，公司在现阶段拟通过重大资产重组来完成主营业务重置存在重大不确定性。公司如在２０１１年度不能实现盈利，公司股票可能会由于连续三年亏损而被暂停上市。据统计，因各种原因，＊ＳＴ星美在三爱海陵、长丰通信、星美联合、ＳＳＴ星美、Ｓ＊ＳＴ星美、ＳＴ星美等之间“易名”多达八次，公司也成为一只几乎没有任何可变现资产的空壳。

    伴随着“易名”、重组和戴“帽”摘“星”等事件，＊ＳＴ星美的股价犹如坐上了过山车。１９９８＊ＳＴ星美上市发行价为５元，上市后最高冲到２６．７８元；２００７年，＊ＳＴ星美第一、第三大股东出“事”，股价跌入冰点，最低到１．９７元；２００９年，＊ＳＴ星美传出重组利好，股价一路上行，升幅超过６倍，最高至１２．５６元。后因重组失败，股价又跌落到５元上下。今年在没有任何利好消息出台的情况下，又走出一波小幅上涨行情。截止到３月２３日，这只股票的收盘价５．９６元，总市值接近２４．６７亿元。

    对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新发文痛斥：＊ＳＴ星美上市以来共有４年明亏、２年暗亏，除了圈钱挥霍浪费社会资源，并不能为投资者带来任何回报。这是一家典型的败家子企业，而市场却仍然乐此不疲地疯炒它、赌它赢！

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“雷区”还是“富矿”？　各路资金豪赌ＳＴ板块

    ＳＴ板块一直被认为是Ａ股市场的“雷区”。一方面是业绩表现不佳，常常面临退市风险；另一方面是资产重组经常一波三折，股价更是如同坐过山车般地大幅波动，让投资者提心吊胆，难能安宁。然而，ＳＴ板块“雷区”却成为一些投资机构和个人的掘金之地、豪赌之地，也成就了一批类似＊ＳＴ星美这样的久亏不“退”的“不死鸟”。

    每到岁末年初，戴“帽”摘“星”和“资产重组”的双簧戏，都让ＳＴ板块形成一波疯狂炒作，陷入“越亏越涨”的怪圈，今年也不例外。其中＊ＳＴ黑化因为发布重组预案，连续拉出１５个涨停板，最大涨幅超过１５０％；ＳＴ甘化因电气巨头德力西集团卖“壳”上市，连续拉出７个涨停板，涨幅接近５０％；＊ＳＴ关铝虽然发布公告因连续三年亏损被暂停上市，但是因为市场传言五矿集团旗下稀土业务将借壳上市，股价一路走高。业内人士分析认为，市场游资都在豪赌其未来重组动作。

    西南证券公司策略分析师张刚表示，主板上市公司家数太少，上市频率太慢。一些公司排队上市遥遥无期，造成众多公司希望借“壳”上市，一向被认为“垃圾”股和“雷区”的ＳＴ股票成为最好的“壳”资源。

    业内人士分析，目前ＳＴ板块最大风险是退市，而退市标准主要是连续三年亏损，个别ＳＴ公司就在“连续”两个字上做文章。先连续两年亏损，再扭亏为盈，接着再连续一、两年亏损，规避了退市政策风险，成为只有空壳的股市“不死鸟”。也让各路资金扎堆进驻ＳＴ板块，ＳＴ垃圾股反而成了市场上的“香饽饽”。

    ２００６年股改以后，全流通激发了非上市公司重组的热情。重组方得到股权后更容易通过二级市场出售股权兑现收益。公开资料显示，不仅是散户、游资扎堆ＳＴ板块，一些基金、机构都参与其中。比如，华夏系多只基金扎堆＊ＳＴ张股；华商策略、华商盛世进入＊ＳＴ金马等等。

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上市难、退市也难，优胜劣汰何时到来？

    董登新认为，目前中国股市缺乏有效的退市机制，加上发行资格审核制度，导致一大批“壳公司”成为“抢手货”，也使借壳上市题材长盛不衰，一些垃圾股股价甚至高过绩优股，直接扭曲和破坏了二级市场的定价机制和配置资源的功能。

    据不完全统计数据显示，从２００１年至２０１０年，Ａ股市场共有１３６家公司被暂停上市，其中有４４家退市后转入三板，退市概率不足三成。尤其是在２００６年股改以后，退市的股票数量明显减少，仅有１０家。

    董登新说，在正常的退市制度下，那些长期业绩不佳、管理不善，或者由于产业没落而被市场自然淘汰的公司，会被自动地清理出证券市场，市场保持在一个有进有出、动态平衡的合理状态，才能保持良好的生态和活泼的生机，否则必将运行不良。

    证监会主席尚福林在今年全国两会期间也明确表态，ＳＴ股票价格之所以高企，与退市制度有关。更加完善的退市机制，能够减少或杜绝目前存在的部分由行政力量主导的兼并重组，减少重组过程中的行政干预，更好地发挥市场化机制的效用。

    对此，董登新建议尽快完善和改革退市制度，在“连续三年亏损”退市法则基础上，引入“资不抵债”退市法则。即凡是净资产连续三年为负数的上市公司暂停交易直至退市。这样能够更公平、更科学、更有效阻止投机性假重组，防止社会资源白白浪费，从而大大提高退市效率，以保护中小投资者的合法权益。

    英大证券研究所所长李大霄则表示，作为中小投资者要像“兔子”一样竖起耳朵来警惕市场风险，尤其是在购买ＳＴ股票时，一定不要忽视其背后的风险。