政策与量能的变化决定反弹的高度

春风

周一沪深两市遭受重创，上证综指创出本轮行情单日最大跌幅。其中早盘股指直接大幅跳空，开盘便告破3000点。其后金融、地产股反弹企图护盘，然资源类品种走低使得市场做多人气涣散，股指受阻于60日均线回落。午后随着地产、金融的倒戈向下，股指一路缩量弱势下行，并跌破2900点关口，最后上证综指报收于2870.63点，日K线收出一根长阴线。从盘面看，两市个股哀鸿遍野，跌停个股超过300家。板块方面，地产、银行、有色、煤炭、钢铁等主要品种跌幅居前，成为市场的主要做空力量，这对市场杀伤力不小，特别是对短期市场做多人气打击较大。那么根据近期的市场运行情况，该如何看待后市呢?个人将从以下几点做简要分析。

　　首先在走势上看，从去年11月到现在，上海大盘已经翻番，不少个股涨幅更是翻了数倍。而在实体经济被实质性改变，上市公司主营业绩没有真正好转的情况下，仅仅依靠一些违规信贷资金推动，显然构不成牛市行情的基础。事实上，股指在8月12日跌穿7.29的低点，在一定程度可以被认为市场运行趋势已经发生转向。而一旦市场趋势的改变，特别是在趋势形成初期别去妄猜市场的支撑，就如本轮反弹一样，在判断市场运行阻力在哪一样。市场的贪婪与恐惧往往会把效应扩大。比如，在近期的调整中，大多数投资者可能看好股指在60日均线的支撑一样，但周一大盘直接跳空低开，使得个股恐慌杀跌遍野，所谓的支撑也变得弱不禁风，在盘中反而对股指形成反压。实际上，这种走势也是基于前期市场的非理性杀跌的结果，由于主力筹码在前期的上涨受益颇丰，成本因此便的低廉，而在其不看好时，一些重要的支撑位往往便成了其出货的良机。

　　其次，从近期发行新股的节奏看，目前新股发行节奏仍较快，特别是中小板呈现打包上市的现象。近两个星期深市都有4家公司进行网上申购，而下周一仍有两只。同时，在周一又有两家公司过会。事实上，之前个人一直认为发行新股的节奏快慢将是管理层调控市场的一种手段。因此，目前市场仍面临资金与政策的两大负面影响。而周二将上市交易的光大证券将使市场再度面临一次抽血。

　　综上所述，市场的中期调整趋势基本可以被确定。当然短期市场特别是日K线技术已经出现超卖，在一些重要支撑位股指随时可能会出现反弹，但除非市场出现新股发行节奏放缓、成交量再度回到2000亿附近并慢慢趋于稳定的情况，否则往往属于诱多性的反弹行情，希望投资者谨慎对待。另外，对于后市还有以下几点值得关注：一是，注意成交量变化情况，很多人可能会认为缩量调整是个好现象，但事实上在高位的调整中投资者最需谨防这种缩量的表现，谨防市场的温水煮青蛙。二是密切关注政策方面的变化可能对股市的影响。三是，关注银行、地产及煤炭、有色等资源性品种的走势，这对判断后市股指运行会起到一定帮助。（宁波海顺）